Observatorio Económico y Financiero

La Visión de Principal*

·         Recuperación, estímulo y expansión: los datos de julio sugieren que la Unión Monetaria y Económica de la Unión Europea podría salir de la recesión incluso en este trimestre. El gobierno de China comenzó programas de estímulos selectivos en julio para contener la desaceleración en el crecimiento de este año. Y, en línea con nuestras proyecciones, los datos de julio en general apuntan a una modesta aceleración en la expansión de EE.UU. durante la segunda mitad de 2013.

·         Como añadir un 3% a una economía: el Departamento de Análisis Económico del gobierno estadounidense cambió su metodología para medir el Producto Interno Bruto (PIB). La recientemente creada categoría de "propiedad intelectual" añadió un 3% al nivel de producto en EE.UU., pero la tendencia sólo cambió marginalmente. Sin embargo, el nuevo método para estimar los subsidios a las pensiones de beneficios definidos (como el antiguo sistema en Chile) sí tuvo un efecto significativo en la tasa de ahorros personales.

·         Revisión de tasas en espera: después de que el mes pasado revisáramos al alza nuestro pronóstico de final de año para los papeles del gobierno estadounidenses a 10 años, mantenemos nuestra proyección en 2,75% este mes.

* Esta sección es una traducción del sumario del informe On the Other Hand: Economic Insights, escrito por Bob Baur y el Comité Económico de Principal Global Investor publicado el 07 de agosto de 2013.

Mercados Internacionales

·         En EE.UU., el ISM no manufacturero marcó 56 puntos en su segunda revisión de julio, sobre los 53,1 que esperaba el mercado, manteniéndose sólidamente sobre los 50 puntos que denotan expansión. Por otro lado, en el último dato de los subsidios de solicitud de desempleo se reportaron 333.000 solicitudes, 2.000 bajo las esperadas por el mercado y aún manteniéndose en niveles bajos. Por último, la balanza comercial de la economía americana cerró sus brechas al reportar un déficit de US$ 34.200 millones, bajo los US$ 43,5.000 millones esperados por el mercado y los US$ 44.100 del mes anterior.

·         En la Eurozona, en la última revisión del mes de julio, los PMI de servicios y compuesto registraron 49,8 y 50,5 puntos respectivamente, marginalmente sobre lo esperado por el mercado y muy cerca del eje de 50 puntos que denota expansión. Además, las ventas del retail registraron una contracción de 0,5% durante junio, sobre el -0,7% esperado y acumulando un deterioro en 12 meses de 0,9%.

·         En el Reino Unido, la producción industrial durante el mes de junio se expandió un 1,1%, contrastando con el nulo movimiento que tuvo durante el mes anterior, superando las expectativas del mercado de un 0,7% de incremento. Con esto, en 12 meses el índice ha crecido un 1,2%. Por su parte, la producción manufacturera tuvo una expansión de 1,9% durante junio, casi doblando el 1,0% esperado por el mercado y dando vuelta la contracción del 0,7% registrada en mayo.

·         En Japón, los datos preliminares del producto dan cuenta de un crecimiento en el PIB de 0,6% respecto al trimestre anterior, lo que se traduce en una tasa de crecimiento anualizada de 2,6%. Esto estaría bajo el 0,9% esperado por el mercado y estaría justificado por una menor inversión privada que contrapesaría las ganancias producidas por el consumo y el gasto público. Con esto, se vuelve a cuestionar si es que la economía nipona aguantaría el alza impositiva del 3% a las ventas que ha sido propuesta y que se discutirá en los próximos meses.

·         En China, la inflación de los últimos 12 meses terminados a julio alcanzó el 2,7%, bajo el 2,8% esperado por el mercado y manteniendo el ritmo del mes anterior. La producción industrial reportó un 9,4% en lo que va del año, con un incremento del 9,7% en 12 meses, superando las expectativas del mercado que proyectaban un 9,2% y 8,9% en cada caso. Finalmente, la balanza comercial alcanzó un superávit de US$ 17.820 millones a julio, bajo los US$ 26.900 y los US$ 27.120 reportados en la medición anterior. Detrás de esto hay un fuerte aumento en las importaciones de 10,9%, sobre el 1,0% que se esperaba, que no se compensó con las exportaciones que crecieron un 5,1%.

·         En India, la producción industrial reportó una contracción de 2,2% en los 12 meses terminados en junio, decepcionando al mercado que esperaba una contracción de tan sólo 1,1%. Por su parte, la inflación alcanzó un 9,64% en los 12 meses terminado en julio, levemente inferior a los 9,71% proyectados.

·         En México, la inflación cayó un 0,03% durante julio, bajo el aumento de 0,02% que esperaba el mercado y con lo que se acumula un 3,47% de inflación en 12 meses. La producción industrial no tuvo cambios respecto al mes anterior y reportó un -2,4% en los 12 meses terminados en junio.

·         El Banco Central de Perú, dejo inalterada la Tasa de Política Monetaria en 4,25% en su reunión de agosto.

·         En Colombia, el Índice de Precios al Consumidor registró un avance de 0,04% en julio, bajo el 0,12% esperado por el mercado y el 0,23% del mes anterior. Con esto se llega a una inflación acumulada de 2,22% en 12 meses.

·         Brasil, también entregó sus datos de inflación, los que mostraron un avance de 0,03% durante julio, marginalmente sobre las expectativas del mercado que no esperaban variación en el mes. Con esto, la variación de los precios a 12 meses queda en 6,27%, dentro del rango meta.

Mercado Nacional y Coyuntura Macroeconómica

·         El Banco Central informó los datos del Índice de Actividad Económica Mensual (IMACEC) para el mes de junio, alcanzando un avance de 1,0% y acumulando 4,2% de crecimiento en 12 meses. Esto fue sobre el 0,4% esperado por el mercado, donde influyeron principalmente las áreas de minería y comercio.

·         El Instituto Nacional Estadístico reportó las cifras de inflación para el mes de julio, la cual tuvo un avance de 0,3% en el mes en línea con lo que esperaba el mercado. Con esto, la inflación en 12 meses cae dentro del rango de tolerancia de las autoridades acumulando una expansión de 2,2%.

·         El cobre cerró el viernes 9 de agosto con un alza de 0,91% en la Bolsa de Metales de Londres y se ubicó en los US$ 3,25 la libra. Durante la semana se acumuló un avance de 2,38% en un escenario afectado por la publicación de los datos de comercio exterior, producción industrial e inflación de China, principal consumidor del metal rojo, que se situaron por encima de las proyecciones y mostraron que la economía del país asiático podría estar repuntando.