Reporte Principal

OBSERVATORIO ECONÓMICO Y FINANCIERO

Versión Semanal Información del 03 al 10 de junio de 2013

En EE.UU., una cifra muy interesante fue la reducción del déficit fiscal esperado para el año fiscal en curso (el cual termina en septiembre). La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, según sus siglas en inglés) redujo desde US$ 845 mil millones a US$ 642 mil millones, un 4% del PIB. La baja es de 1,4 puntos porcentuales, bastante mayor al recorte de gastos debido a la confiscación (0,3%), lo que se debe a que la mayor actividad está generando mejor recaudación tributaria. El problema no está resuelto a largo plazo porque los gastos, fundamentalmente asociados a derechos de salud y otros ("entitlements") se espera que sigan creciendo, pero al menos hay un respiro importante a mediano plazo. La caída en la actividad en la Eurozona se debe principalmente a la inversión, lo que reduce las expectativas de crecimiento futuro y por ende hacen más complejo lograr estabilizar (y menos reducir) debido a las altas razones de deuda del Gobierno por el PIB de la zona. Sin embargo, las tasas de interés para los bonos soberanos claves se han mantenido en niveles razonablemente bajos (cerca de 4%) por lo que el peligro de una gran crisis se mantiene también bajo. El aumento de empleo registrado en España en abril es también un indicador favorable. Gran Bretaña dio asimismo una sorpresa positiva, con la reducción de la inflación a 2,4% en abril, lo que permite espacio para continuar su política monetaria expansiva. Algo similar se puede decir de Europa, ya que la inflación de mayo se mantiene por debajo de la meta de acuerdo al indicador más reciente. Con respecto a los países emergentes, India confirmó la desaceleración tanto de ese país como de la región en general, ya que su PIB creció 4,8% el primer trimestre de 2013 comparado con igual trimestre el 2012. Si bien la cifra es muy similar a la del cuarto trimestre de 2012 (4,7%) ambas están por debajo del crecimiento que India había tenido recientemente. Con todo, esta cifra y la medición de PIB comparado con el 4° trimestre de 2012, ajustado por estacionalidad, que aumentó desde 5,0% a 5,3%, podrían ser una temprana señal de una recuperación de dinamismo. Por el lado positivo, la inflación bajó aunque de un nivel muy alto de 10,39% a 9,39% en abril. En Latam, todos los PIB del primer trimestre conocidos hasta ahora muestran desaceleración. En efecto, en Brasil el PIB creció sólo 1,9% año a año ó 2,2% trimestral anualizado, ambos bajo de lo esperado y por debajo del ritmo de crecimiento de 2011, aunque superior al ritmo de fines de 2012. Perú pasó desde 5,9% a 4,8% (PIB año a año) mientras que México bajó desde 3,2% a 0,8% y Chile pasó desde 5,7% a 4,1%. En general se aprecia un escenario de desaceleración, por ejemplo en Brasil la recaudación tributaria ha bajado un 0,5% real desde enero hasta abril y en Colombia la producción industrial de marzo bajó un 11,5% respecto del año anterior. Las otras tendencias en Latam son al aumento en los déficits de cuenta corriente de la balanza de pagos, la cual superó el 3% en Brasil en el primer trimestre.

* Esta sección es un sumario del reporte semanal escrito por Valentín Carril, Economista Jefe para Latinoamérica de Principal International, donde se resumen las principales noticias de la economía global.

En EE.UU., el desempleo alcanzó el 7,6% durante mayo, aumentando en una décima respecto a su medición de abril. Este hecho estuvo marcado por un incremento en la fuerza de trabajo mayor a lo esperado. Por otro lado, el ISM manufacturero reportó una fuerte contracción en mayo, llegando a los 49,0 puntos (situándose en terreno contractivo), decepcionando al mercado que esperaba 51 puntos. La segunda revisión del PIB en la Eurozona arrojó una contracción del 0,8%, mejor al -0,9% anterior pero de todas formas completando el sexto trimestre con reducciones en el producto. Por otra parte, en la reunión de política monetaria, el Banco Central Europeo mantuvo la tasa de interés en 0,5% tal como esperaba el mercado, reiterando su postura de estar listos para actuar en caso que alguna medida adicional sea necesaria. Además, indicó que algún programa de apoyo a pequeñas y medianas empresas sería posible en un horizonte de mediano a largo plazo. En el Reino Unido, tanto el PMI manufacturero como el de servicios registraron una contracción desde 51,3 y 54,9 a 50,3 y 53,1 respectivamente. A pesar que esto estuvo bajo lo esperado por el mercado, se mantuvo en terreno expansivo en ambos índices (sobre 50 puntos). El Banco de Inglaterra (BoE) decidió mantener sin cambios su tasa de política monetaria en un 0,5%, así como el monto de su programa de compra de activos en £375.000 millones. En China, el PMI manufacturero oficial correspondiente al mes de mayo llegó hasta los 50,8 puntos, por sobre las expectativas del mercado que apuntaban a que el indicador bajaría a 50 puntos, mejorando levemente respecto al registro anterior de 50,6 puntos. El Banco Central de México, mantuvo la tasa de interés clave en un 4%, como esperaba el mercado, y advirtió que los riesgos a la baja de la actividad económica se han intensificado y que la inflación irá cediendo en los próximos meses. A su vez la inflación anual a mayo se encuentra en niveles de 4,63%. En Brasil, la producción industrial local subió 1,8% en abril superando las expectativas del mercado por segundo mes consecutivo, debido a la aceleración de la producción de bienes de capital. La inflación anual a mayo fue 6,5%, manteniéndose sin cambios desde el 6,49% de abril y ubicándose en la cota superior del rango meta del Banco Central. Por otro lado, la clasificadora de riesgo S&P mantuvo la actual calificación crediticia soberana de Brasil pero modificó el sesgo a "negativo" desde "estable". Por otro lado, se retiró el impuesto a las operaciones financieras cobrado a inversores extranjeros en renta fija, ante perspectivas de una menor liquidez mundial.

El Índice Mensual de Actividad Económica (IMACEC) de abril, anotó una expansión de 4,4% respecto al mismo mes del año anterior, ubicándose por debajo de la expectativa de mercado. En términos de sectores continúa destacando el desempeño de la actividad comercial. La serie desestacionalizada se expandió 0,2% en comparación al mes de marzo y 3,7% respecto a abril del año anterior, en el contexto en que abril de 2013 tuvo dos días hábiles más que el mismo mes de 2012. El IPC de mayo presentó una variación nula, colocándose por debajo de las estimaciones del mercado y acumulando 0,9% en 12 meses. La mayor incidencia negativa se presentó en la división alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles, mientras que la división alimentos y bebidas no alcohólicas presentó la mayor incidencia positiva y una variación mensual de 0,4%. El precio del cobre cerró este lunes 10 junio con un retroceso del 2,22% en la Bolsa de Metales de Londres (BML) impulsado por los decepcionantes datos económicos provenientes de China, quedando en US$3,22 la libra, comparado con los US$3,3 del viernes anterior. Con esto, se alcanza el precio más bajo durante tres semanas y deja el promedio del año en US$3,45 la libra.