El Banco Central Europeo ha dado a conocer que 278
bancos utilizan la opción de pagar al menos una parte de la LTRO a tres
años, la subasta de refinanciación de la banca celebrada en diciembre de
2011. En total, volverán a manos del banco central 137.000
millones de euros, por encima de las previsiones de Citi y de la
encuesta de Bloomberg, que calculaba en 84.000 millones.
En la subasta de refinanciación de diciembre de 2011, acudieron 523 bancos que solicitaron en total 489.000 millones de euros. A partir de ese momento, se les ofreció la posibilidad de devolver los fondos anticipadamente el 30 de enero. Para la segunda LTRO, también a tres años y en la que 800 entidades obtuvieron 529.000 millones, el pago será a partir del 27 de febrero.
Pero ¿qué bancos tienen exceso de liquidez para devolver el dinero prestado por el BCE? Según apuntan desde Citi, no solo los bancos de países con exceso de liquidez tendrán esta posibilidad. Sino, como señalan los expertos del banco americano, los bancos de los países periféricos utilizarán la opción de pago. En este caso, su intención es demostrar a los mercados que tienen suficiente músculo financiero, tras la reestructuración que han sufrido.
Aún así, hay un desajuste severo entre los bancos con exceso de liquidez (combinación del uso de depósito del BCE más reservas en exceso en su cuenta corriente con el BCE) y los bancos que obtuvieron financiación a través de la LTRO.
Sin embargo, no todo son buenas noticias. Según un informe de Citi, aunque las condiciones de financiación de los bancos, incluso en los países de la periferia han mejorado recientemente, desde el banco dudan que estas entidades sean capaces de obtener fondos sin el apoyo explícito del BCE.
Para José Luis Martínez, estratega de Citi en España, la cuestión de fondo es si esto realmente significa que los problemas de liquidez y financiación están superados. El experto no lo tiene claro. Aún así, si significara la solución, los tipos de interés de la curva del Euribor seguirán subiendo "anticipando que hemos visto el suelo de los tipos de interés. Piensa si tiene sentido tener un 6 meses en 0.37 % con tipos de interés oficiales del 0.75 %. Por otro lado, siempre existe la opción de echar mano de los repos habituales a mes y tres meses al 0.75 %".
Por su parte, José Luis Cárpatos, analista de SerenityMarkets, comenta que "el euribor ya está muy tenso por este tema, y tiene pinta de que va a seguir así. No es un tema favorable. Los bancos han quedado atrapados en un círculo vicioso, de que si no devuelvo dicen que no soy solvente, y está claro que todo lo que sea detraer dinero del sistema, inquieta y tensa a los mercados de renta fija. Pero si somos realistas hay más de 200.000 millones de euros de bancos europeos aparcados en el BCE al 0% y Reuters estima en casi 585.000 millones de euros el exceso de liquidez del sistema. Efectos macro lo dudo, otro tema, es la cuestión psicológica para los mercados".
Por este motivo, los analistas esperan que se redoble el uso de las operaciones de financiación a tres meses que publica el BCE. Los bancos podrían cambiar el LTRO por el nuevo 3M - que sustituye a un vencimiento 6.000 millones y que se asignará el miércoles.
Para lo que queda de 2013, no se esperan grandes pagos. Aunque como consecuencia, una reducción sustancial de exceso de liquidez - que se determina por los bancos y no por el BCE - podría llevar a un incremento en las tasas del mercado monetario, probablemente aumentando la presión sobre el organismo que preside Mario Draghi para recortar sus tasas de interés oficiales.
En la subasta de refinanciación de diciembre de 2011, acudieron 523 bancos que solicitaron en total 489.000 millones de euros. A partir de ese momento, se les ofreció la posibilidad de devolver los fondos anticipadamente el 30 de enero. Para la segunda LTRO, también a tres años y en la que 800 entidades obtuvieron 529.000 millones, el pago será a partir del 27 de febrero.
Pero ¿qué bancos tienen exceso de liquidez para devolver el dinero prestado por el BCE? Según apuntan desde Citi, no solo los bancos de países con exceso de liquidez tendrán esta posibilidad. Sino, como señalan los expertos del banco americano, los bancos de los países periféricos utilizarán la opción de pago. En este caso, su intención es demostrar a los mercados que tienen suficiente músculo financiero, tras la reestructuración que han sufrido.
Aún así, hay un desajuste severo entre los bancos con exceso de liquidez (combinación del uso de depósito del BCE más reservas en exceso en su cuenta corriente con el BCE) y los bancos que obtuvieron financiación a través de la LTRO.
Sin embargo, no todo son buenas noticias. Según un informe de Citi, aunque las condiciones de financiación de los bancos, incluso en los países de la periferia han mejorado recientemente, desde el banco dudan que estas entidades sean capaces de obtener fondos sin el apoyo explícito del BCE.
Para José Luis Martínez, estratega de Citi en España, la cuestión de fondo es si esto realmente significa que los problemas de liquidez y financiación están superados. El experto no lo tiene claro. Aún así, si significara la solución, los tipos de interés de la curva del Euribor seguirán subiendo "anticipando que hemos visto el suelo de los tipos de interés. Piensa si tiene sentido tener un 6 meses en 0.37 % con tipos de interés oficiales del 0.75 %. Por otro lado, siempre existe la opción de echar mano de los repos habituales a mes y tres meses al 0.75 %".
Por su parte, José Luis Cárpatos, analista de SerenityMarkets, comenta que "el euribor ya está muy tenso por este tema, y tiene pinta de que va a seguir así. No es un tema favorable. Los bancos han quedado atrapados en un círculo vicioso, de que si no devuelvo dicen que no soy solvente, y está claro que todo lo que sea detraer dinero del sistema, inquieta y tensa a los mercados de renta fija. Pero si somos realistas hay más de 200.000 millones de euros de bancos europeos aparcados en el BCE al 0% y Reuters estima en casi 585.000 millones de euros el exceso de liquidez del sistema. Efectos macro lo dudo, otro tema, es la cuestión psicológica para los mercados".
Por este motivo, los analistas esperan que se redoble el uso de las operaciones de financiación a tres meses que publica el BCE. Los bancos podrían cambiar el LTRO por el nuevo 3M - que sustituye a un vencimiento 6.000 millones y que se asignará el miércoles.
Para lo que queda de 2013, no se esperan grandes pagos. Aunque como consecuencia, una reducción sustancial de exceso de liquidez - que se determina por los bancos y no por el BCE - podría llevar a un incremento en las tasas del mercado monetario, probablemente aumentando la presión sobre el organismo que preside Mario Draghi para recortar sus tasas de interés oficiales.
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