Síndico de La Polar propone buscar socio y reducir créditos, locales y dotación

Herman Chadwick sugiere bajar el plazo de 15 años para pagar a sus acreedores, pero también reducir deudas vía capitalización de créditos.


La búsqueda de un socio estratégico, moderar el negocio del crédito, cerrar locales no rentables y reducir el plazo de pago a los acreedores son algunas de las recomendaciones que el síndico de La Polar, Herman Chadwick Larraín, presentó a la jueza árbitro Luz María Jordán, en el marco del Convenio Judicial Preventivo que los acreedores deben votar el 7 de noviembre. Hasta ese día, la empresa discutirá con sus acreedores los términos definitivos del convenio.

Chadwick entregó su informe el viernes y en él afirma que las proposiciones del convenio se ajustan a derecho y propone 24 medidas. Entre ellas, cambiar aspectos del actual convenio. Entre ellos, dice Chadwick, revisar la factibilidad de reducir el plazo de 15 años propuesto para pagar la deuda a los acreedores. Para ello, sin embargo, la firma debe reducir su carga financiera. "La situación financiera actual de la compañía exige una capitalización parcial de la deuda de parte de aquellos acreedores que puedan legalmente hacerlo", explica. Quienes así lo hagan, agrega, podrán a mediano plazo recuperar sus créditos vía valorización de las acciones.

Una serie de ajustes se refiere a la estructura de gastos. Otras se refieren a cómo mejorar los márgenes de la empresa y a las condiciones de transparencia y compromiso con los acreedores. El síndico también hace recomendaciones para el negocio de retail y el negocio en Colombia (ver recuadro).

Varias de estas medidas ya han sido o son implementadas, según los ejes de gestión del nuevo gerente general, Patricio Lecaros. Entre éstas están el fin de los stock options y restituir el modelo de negocios centrado en el retail, dependiendo menos del área financiera.

Socio estratégico

"Es de opinión de esta sindicatura que, una vez aprobado el convenio, la compañía deberá encargar a un banco de inversión que comience de inmediato la búsqueda de un socio estratégico que capitalice aún más la empresa, potencie la operación y asegure la disponibilidad de financiamiento en el largo plazo", dice el reporte de 27 páginas de Chadwick, al que accedió La Tercera. El síndico opinó que ello disminuirá la incertidumbre de los acreedores y tendría un fuerte impacto en el valor positivo de la deuda.

Créditos

Chadwick también hace un diagnóstico sobre el negocio del crédito y cómo la empresa llegó a esa situación por otorgar tarjetas a clientes que no pueden pagar. En este sentido, afirmó que la administración está tomando medidas para rigidizar las políticas de créditos, disminuyendo la exposición a clientes más riesgosos, y recomendó que La Polar publique en forma periódica y auditada por un tercero la situación de la cartera. El síndico recuerda que la cartera normal, no repactada unilateralmente, tenía a mayo deudas promedio por cliente de $ 341 mil, "en el promedio de la industria, pero casi 75% más que Hites, su competidor más parecido".

Gastos y márgenes

Chadwick dice que La Polar debe mantener su liderazgo en los segmentos C2, C3 y D y aumentar sus ventas por metro cuadrado, que a mayo era de 7,3 UF. También aconseja abrir las cuatro tiendas previstas en el país, pero también, "hacer un estudio acucioso de la rentabilidad real de cada tienda, lo que, probablemente, llevará a tomar la decisión de cerrar algunas de ellas".

El informe también aconseja reducir gastos. Al respecto, señala que los gastos de administración deben bajar desde el 50% actual al 30% y revela que, desde junio, la firma ha desvinculado a 1.300 trabajadores de los 8.000 que tenía. "Esta cifra debería acercarse a los seis mil trabajadores, especialmente por el cierre de locales menos rentables", afirma.

Para mejorar su margen operacional en 30%, calcula Chadwick, propone aumentar el mix de productos, elevando de 50% a 55% de las ventas el peso de vestuario y zapatería; potenciar las marcas propias; mejorar el proceso de compra y selección de proveedores, y optimizar el inventario. Todo ello ya es aplicado por la compañía.

Agrega que para cumplir el plan de negocios es fundamental que los accionistas suscriban el aumento de capital por US$ 200 millones ya aprobado.

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