La propuesta de Obama busca separar las funciones de banca de inversión y de banca comercial, obligando a las firmas financieras a elegir la especialización en sólo una de estas actividades
Las medidas que ha propuesto en estos días Obama para regular en mayor medida las actividades de la banca, han sentando muy mal a los mercados; los índices accionarios, sólo entre martes y miércoles, acumularon pérdidas de 3.12% para el caso del Dow Jones y de 2.93% para el S&P’s 500.
El sector financiero, obviamente, ha sido el más golpeado tras el anuncio de estas medidas, en tanto la propuesta de Obama busca separar las funciones de banca de inversión y de banca comercial obligando a las firmas financieras a elegir la especialización en sólo una de estas actividades.
Otras de las restricciones para los bancos en caso de que se concrete esta propuesta, es que no podrán hacer inversiones riesgosas, como en hedge funds, con dinero que venga de los depósitos; en todo caso, sólo podrán hacerlas si un cliente está dispuesto a entrar a ese tipo de operaciones en búsqueda de ganancias.
De acuerdo al Wall Street Journal el banco más afectado por esto será Goldman Sachs, que obtiene el 10% de sus beneficios de sus actividades como banca de inversión. Este banco también invierte con sus clientes en operaciones de riesgo y en hedge funds y típicamente obtiene la tercer parte de las ganancias en esas operaciones, pero la compañía no revela cuántos ingresos le generan.
Por su parte, JP Morgan no teme que las restricciones en los Hedge Funds le afecten, pues su fondo Highbridge Capital Management de 21,000 millones de dólares (MD) sólo incluye dinero de sus clientes. Sin embargo, el brazo de inversiones de capital privado One Equity Partners depende del dinero del banco. El fondo, parte de la unidad corporativa de JP Morgan, ganó 141 millones de dólares en el cuarto trimestre, pero vio una pérdida récord de 78 MD en 2009.
Citigroup también ha estado disminuyendo su exposición a las operaciones privadas, que ahora generan menos del 5% de los ingresos de la compañía. Pero tiene una división de banca de inversión especializada en ofrecer a instituciones y a individuos acaudalados acceso a fondos privados de inversión, hedge-funds e inversiones inmobiliarias. Dado que estas inversiones alternativas incluyen el capital propio de Citi pero también el de los clientes, no está claro cómo le afectaría la propuesta de Obama
Wells Fargo tradicionalmente ha evitado las operaciones privadas, pensando que es demasiado riesgo.
En su discurso de ayer, Obama dijo que esta propuesta busca limitar la toma de riesgos de la banca, sobretodo de aquellos que son considerados "demasiado grades para caer" condición que, a decir de muchos, les lleva a caer en "riesgo moral" porque saben que serán rescatados.
La medida, a decir de funcionarios, no busca resucitar la ley Glass-Steagall, en la que se dividían de manera estricta la banca comercial del negocio de títulos respaldados. También consideran que la propuesta no busca forzar a las firmas financieras existentes a reducir su tamaño.
Sin embargo, muchos analistas sí creen que será una nueva versión de aquélla ley que data de la época de la Gran Depresión, aunque quizá sea un poco más flexible. Pero la propuesta no es aún siquiera una iniciativa de ley, y todavía no están definidas las medidas concretas ni los mecanismos de regulación, pero algunos son escépticos acerca de su efectividad para prevenir otra crisis, pues argumentan que sus operaciones son tan sofisticadas, que podrían eludir casi cualquier una regulación si ésta no es muy severa.
Aun así, esta iniciativa, que ha estado impulsada por el ex-presidente de la Fed, Paul Volcker, todavía debe de ser detallada y evaluada por el Congreso, sometida a fuertes grupos de presión con intereses en la banca. A la incógnita sobre las medidas concretas que se anunciarían hay que añadir las dudas sobre su efectividad real y si bastarían para prevenir crisis de este tipo en el futuro. A juicio de Mohamed El-Erian, uno de los gestores de PIMCO,
el fondo de bonos más grande del mundo, iniciativas similares pueden aparecer en otros países del mundo.
Las medidas que ha propuesto en estos días Obama para regular en mayor medida las actividades de la banca, han sentando muy mal a los mercados; los índices accionarios, sólo entre martes y miércoles, acumularon pérdidas de 3.12% para el caso del Dow Jones y de 2.93% para el S&P’s 500.
El sector financiero, obviamente, ha sido el más golpeado tras el anuncio de estas medidas, en tanto la propuesta de Obama busca separar las funciones de banca de inversión y de banca comercial obligando a las firmas financieras a elegir la especialización en sólo una de estas actividades.
Otras de las restricciones para los bancos en caso de que se concrete esta propuesta, es que no podrán hacer inversiones riesgosas, como en hedge funds, con dinero que venga de los depósitos; en todo caso, sólo podrán hacerlas si un cliente está dispuesto a entrar a ese tipo de operaciones en búsqueda de ganancias.
De acuerdo al Wall Street Journal el banco más afectado por esto será Goldman Sachs, que obtiene el 10% de sus beneficios de sus actividades como banca de inversión. Este banco también invierte con sus clientes en operaciones de riesgo y en hedge funds y típicamente obtiene la tercer parte de las ganancias en esas operaciones, pero la compañía no revela cuántos ingresos le generan.
Por su parte, JP Morgan no teme que las restricciones en los Hedge Funds le afecten, pues su fondo Highbridge Capital Management de 21,000 millones de dólares (MD) sólo incluye dinero de sus clientes. Sin embargo, el brazo de inversiones de capital privado One Equity Partners depende del dinero del banco. El fondo, parte de la unidad corporativa de JP Morgan, ganó 141 millones de dólares en el cuarto trimestre, pero vio una pérdida récord de 78 MD en 2009.
Citigroup también ha estado disminuyendo su exposición a las operaciones privadas, que ahora generan menos del 5% de los ingresos de la compañía. Pero tiene una división de banca de inversión especializada en ofrecer a instituciones y a individuos acaudalados acceso a fondos privados de inversión, hedge-funds e inversiones inmobiliarias. Dado que estas inversiones alternativas incluyen el capital propio de Citi pero también el de los clientes, no está claro cómo le afectaría la propuesta de Obama
Wells Fargo tradicionalmente ha evitado las operaciones privadas, pensando que es demasiado riesgo.
En su discurso de ayer, Obama dijo que esta propuesta busca limitar la toma de riesgos de la banca, sobretodo de aquellos que son considerados "demasiado grades para caer" condición que, a decir de muchos, les lleva a caer en "riesgo moral" porque saben que serán rescatados.
La medida, a decir de funcionarios, no busca resucitar la ley Glass-Steagall, en la que se dividían de manera estricta la banca comercial del negocio de títulos respaldados. También consideran que la propuesta no busca forzar a las firmas financieras existentes a reducir su tamaño.
Sin embargo, muchos analistas sí creen que será una nueva versión de aquélla ley que data de la época de la Gran Depresión, aunque quizá sea un poco más flexible. Pero la propuesta no es aún siquiera una iniciativa de ley, y todavía no están definidas las medidas concretas ni los mecanismos de regulación, pero algunos son escépticos acerca de su efectividad para prevenir otra crisis, pues argumentan que sus operaciones son tan sofisticadas, que podrían eludir casi cualquier una regulación si ésta no es muy severa.
Aun así, esta iniciativa, que ha estado impulsada por el ex-presidente de la Fed, Paul Volcker, todavía debe de ser detallada y evaluada por el Congreso, sometida a fuertes grupos de presión con intereses en la banca. A la incógnita sobre las medidas concretas que se anunciarían hay que añadir las dudas sobre su efectividad real y si bastarían para prevenir crisis de este tipo en el futuro. A juicio de Mohamed El-Erian, uno de los gestores de PIMCO,
el fondo de bonos más grande del mundo, iniciativas similares pueden aparecer en otros países del mundo.
(El Semanario Agencia, ESA)
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© Derechos Reservados, 2010. Prensa de Negocios ®, S de R.L. de C.V.
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