2010 será un año de recuperación. Luego de la “Gran Recesión” que experimentó la economía mundial en 2009, el próximo año será un período de ajustes, afirman los expertos.El crecimiento será liderado por las economías asiáticas, especialmente China, India e Indonesia. Mientras que Estados Unidos y Europa, las zonas más golpeadas por la crisis financiera global, experimentarán una lenta recuperación con altas tasas de desempleo y bajo consumo.Latinoamérica, por su parte, logrará fortalecer la expansión gracias al dinamismo de Brasil, Colombia, Perú y Chile.
En Estados Unidos, el sector inmobiliario pondrá la nota de incertidumbre
La Reserva Federal mantendrá la tasa de interés de referencia en su mínimo histórico durante todo 2010.
El crecimiento de Estados Unidos decepcionaría el próximo año, advierte Standard Chartered, luego de la expansión inicial gracias a la reposición de inventarios y el estímulo fiscal. La cautela de los consumidores será el mayor factor que reprima el crecimiento, ya que se espera que la tasa de ahorro de los hogares aumente, mientras los consumidores se ajustan gradualmente a menor riqueza, mayor desempleo y acceso reducido al crédito.
Una débil recuperación caracterizada por alto desempleo apunta a una mayor caída de la inflación. Standard Chartered prevé una inflación subyacente por debajo de 1% , mientras que Deutsche Bank proyecta una inflación por encima del 1%.De acuerdo con los expertos, el bajo nivel de inflación se combinará con la debilitada situación del mercado laboral. Bank of Tokyo Mitsubishi pronostica que febrero será el primer mes en que la economía comience a producir empleos sobre una base consistente.
Sin embargo, la institución advierte que la tasa de desempleo se mantendría alta por los próximos años, debido a problemas estructurales.La combinación de estos factores conducirá a que la Reserva Federal mantenga la tasa de interés de referencia en el mínimo histórico actual durante todo 2010. Deutsche Bank espera que la Fed comience a subir los tipos recién en el primer semestre de 2011, debido a que existe una condición mínima necesaria de mejoramiento en el mercado laboral para que la Fed eleve las tasas, y eso sucederá sólo en el tercer trimestre de 2010.Uno de los sectores que generará mayor incertidumbre será el inmobiliario, donde se originó la crisis subprime, que luego derivó en la crisis financiera global. Bank of Tokyo Mitsubishi asegura que tomará más de un año agotar los inventarios, que siguen históricamente altos.
Los precios de las viviendas se mantendrán casi planos en 2010 (-0,5%), frente a una caída de casi 13% en 2009. Wells Fargo, por su parte, proyecta que las ventas y la construcción de nuevas viviendas avanzarán hacia principios de año, para luego retroceder levemente en la primavera (boreal). El banco espera que las ventas de viviendas nuevas aumenten 15% y las de viviendas usadas suban 6%. Los precios de las viviendas existentes retrocederían entre 5% y 10% adicional desde los niveles actuales, haciendo caer un 38% total los precios en el índice Case-Shiller.
En lo que se refiere al sector inmobiliario comercial, Wells Fargo advierte que los precios continuarían descendiendo en los próximos 18 meses. Las mayores caídas se presentarán en las zonas donde más se debilitó el sector inmobiliario. De acuerdo con los pronósticos del banco, la construcción no residencial bajaría 11,9% en 2010.A nivel político, el gobernante Partido Demócrata enfrentará una difícil prueba en noviembre, cuando se realicen elecciones de mitad de período, a menos que la economía se fortalezca. Otro factor clave es que los recortes de impuestos que aplicó la anterior administración Bush expiran a fines de 2010, lo que conducirá a un gran debate sobre la rebaja de impuestos a los ingresos y al capital.
Recuperación débil en la zona euro, elecciones en el Reino Unido
La prioridad del nuevo gobierno del Reino Unido será afrontar el elevado déficit presupuestario.
El crecimiento en la zona euro en 2010 será apoyado por el ciclo de inventario y el fortalecimiento de las exportaciones netas, asegura Standard Chartered. El banco espera que la expansión sea más alta que los pronósticos oficiales, pero levemente por debajo de la tendencia, ya que la recuperación será más débil que en un ciclo económico normal.
En lo que se refiere al sector financiero, esta región ha progresado menos en amortizar los préstamos incobrables que Estados Unidos y advierte que el crédito se mantendrá restringido mientras los bancos reconstruyen sus balances.Standard Chartered afirma que el Banco Central Europeo (BCE) no tendrá prisa por aumentar las tasas de interés, debido a los riesgos asociados a la crisis financiera, a una recuperación más débil de lo esperado y a la clara posibilidad de que una amplia brecha en el Producto mantenga la inflación por debajo de la meta.
El banco no espera que el BCE suba su tipo de referencia en 2010, pero sí parece probable que el instituto emisor disminuya gradualmente sus generosas provisiones de liquidez durante el año.Algo parecido sucederá con el Banco de Inglaterra, que podría posponer la decisión de incrementar la tasa de interés de referencia hasta 2011, o incluso 2012.Standard Chartered asegura que el crecimiento del Reino Unido se mantendrá bajo la tendencia en 2010 y 2011, debido a la debilidad del consumo y del gasto del gobierno.
Es probable que la inflación continúe escalando en los primeros meses de 2010 como resultado del alza de los precios de la energía y el término de la rebaja al Impuesto al Valor Agregado (IVA) que se había impuesto en diciembre de 2008.Sin embargo, la contracción en el gasto del gobierno probablemente retrase una mejora en el empleo, lo que mantendrá los salarios bajo presión.
Debido a ello, el alza en la inflación que se producirá en el primer trimestre no impedirá que la inflación se mantenga bajo la meta durante el transcurso del año.Gasto contraídoAl igual que el Reino Unido, España ha sido uno de los países más golpeados por la crisis. Wells Fargo advierte que el gasto de los consumidores se mantendrá contraído en ambas naciones mientras los consumidores reparan los balances, golpeados por la caída en el precio de los hogares y las pérdidas del sector financiero.
A nivel político, el evento más importante que enfrentará la región el próximo año serán las elecciones generales en el Reino Unido. La elección está prevista para junio, pero se espera que se adelante a mayo. Las encuestas sugieren que los Conservadores recibirán la mayoría de los votos, quitando poder a los Laboristas luego de trece años de oposición. En opinión de Standard Chartered, la prioridad del nuevo gobierno será afrontar el elevado déficit presupuestario a través de alzas de impuestos y recorte de gastos.
China, India e Indonesia liderarán el crecimiento en Asia
Hong Kong, Singapur y Taiwán crecerán por debajo de la tendencia.
Los expertos coinciden en que las economías asiáticas seguirán liderando el crecimiento el próximo año. Según Standard Chartered, la expansión se basará en fundamentales sólidos, políticas proactivas y una confianza mejorada. China, Indonesa e India podrían experimentar sólidos rebotes debido a la magnitud de sus mercados domésticos y a que sus economías son relativamente cerradas.
Otros países más abiertos y dependientes de las exportaciones, como Hong Kong, Singapur y Taiwán, crecerán por debajo de la tendencia. La inflación de precios al consumidor no sería un problema, debido al alto desempleo, baja utilización de capacidad y caída en la demanda externa. Sin embargo, la inflación de precios de activos adquirirá importancia, mientras la política monetaria se mantiene expansiva y se aceleran los flujos de entrada de capital. Con la excepción de Corea, China, India e Indonesia, los bancos centrales mantendrían las tasas de interés de referencia durante todo 2010.A nivel político, se realizarán elecciones presidenciales y parlamentarias en Filipinas y elecciones locales en lugares como Taiwán. Singapur y Malasia podrían convocar a votaciones anticipadas para sacar ventaja de la recuperación.
Latinoamérica dividida entre dinámicos y estancados
La recuperación se sostendrá en fuentes internas, principalmente el consumo y la inversión.
Los analistas apuestan a que la recuperación de Latinoamérica debería fortalecerse el próximo año. Según la agencia de calificación Moody’s, la recuperación se sostendrá en fuentes internas, principalmente el consumo y la inversión.Standard Chartered postula que Brasil, Perú, Colombia y Chile encabezarán la expansión.
Argentina, por el contrario, será uno de los países que menos crecerá. México, por su parte, se mantendría a la zaga del resto de Latinoamérica, porque la lenta recuperación de EE.UU. restringirá el crecimiento al sur de la frontera. Standard Chartered espera que el banco central de Brasil comience a subir la tasa de interés de referencia en el primer trimestre y que esta tendencia al alza se mantenga durante todo 2010.
El banco central de México comenzaría a subir sus tipos a partir del tercer trimestre, mientras que en Colombia se mantendría el nivel actual.El panorama político estará especialmente activo en Brasil y Colombia. Brasil sostendrá elecciones presidenciales en octubre de 2010 y mientras que Colombia lo hará en mayo. Asimismo, se realizarán elecciones regionales en Perú en noviembre.
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