El riesgo vuelve a estar de moda. Esos almacenes de activos de riesgo, los mercados emergentes, tienen vía libre ahora que las acciones e incluso las divisas están subiendo gracias a las entradas de dinero extranjero.
La alegría aumenta con las previsiones al alza para el crecimiento económico. En conjunto, se espera que la región emergente del este asiático crezca 6% en 2010, frente al 3% este año, según las últimas previsiones del Banco Asiático de Desarrollo (BAD).
Es posible que los gestores de fondos celebren, pero Asia ha evitado –al menos hasta ahora– el realineamiento económico de largo plazo que se suponía que esta crisis provocaría.Sí, las exportaciones han descendido, pero las importaciones han caído aún más; lógico, teniendo en cuenta la función de procesamiento de muchos centros asiáticos y los precios más bajos de las materias primas.
De ahí que la mayoría de los superávits en cuenta corriente de los países asiáticos aumentaran en el primer trimestre del año –hasta el 9% del producto interno bruto (PIB) en las nuevas economías industrializadas (NIE) de Hong Kong, Corea, Singapur y Taiwán, según el BAD–. Esto contrasta con el promedio de 5,3% de 2000-2004.
La demanda doméstica, lejos de activarse, parece medio dormida (el gran estímulo de China es la principal excepción). Si nos guiamos por la experiencia extraída de la crisis financiera que sufrió Asia en 1998, la inversión no repuntará en varios años.
Las viejas costumbres vuelven.Cuando las exportaciones caen, nadie desea una divisa que se revalorice, por lo que los bancos centrales están muy ocupados esterilizando los flujos entrantes –de ahí la acumulación de reservas extranjeras, en especial en China–.
El BAD espera que esta dinámica cambie conforme avance el año, a medida que caigan las exportaciones y disminuyan los flujos de capital por el miedo al riesgo. En resumen, el dinero que entra ahora podría desaparecer antes de que acabe el año. Es posible que haya vuelto el riesgo, pero no se quedará mucho.
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