El Tesoro de Estados Unidos planea un remozamiento total de la industria de la securitización para exigir a los acreedores que retengan parte del riesgo de crédito de los préstamos vendidos a los inversionistas y terminar con las normas contables que cuentan las ganancias al momento de la venta y que contribuyeron al auge del mercado.
El remozamiento persigue restaurar la confianza en los mercados con respaldo de activos y permitir que reanuden la provisión de crédito a la economía sin recrear los riesgos sistémicos.
La securitización de activos -como préstamos hipotecarios y deuda de tarjetas de crédito- representaba casi la mitad de los mercados de créditos antes del estallido de la crisis financiera.
Los banqueros advirtieron que las nuevas normas reducirían los incentivos para empaquetar activos en valores, elevando los costos financieros. “Es el comienzo del fin para el modelo de securitizar-para-vender”, dijo un banquero senior en Wall Street.
“Al obligar a los acreedores a conservar parte de los préstamos y acabar con la ‘ganancia al vender’, el gobierno aumentará el costo de capital y pondrá una limitación a la reapertura de los mercados de crédito”.
Bajo los planes en discusión, los originadores tendrán que retener al menos 5% del riesgo de crédito de los préstamos empaquetados en valores y vendidos a los inversionistas. La norma del 5% -que también podría aplicarse en Europa- aseguraría que los acreedores tengan lo que los inversionistas llaman “piel en el juego”.
La propuesta eliminación de la contabilidad de “ganancia al vender” evitaría que las compañías financieras contabilizaran ganancias de papel sobre los préstamos (securitizados en valores) tan pronto como sean vendidos a los inversionistas.
El plan del Tesoro también prohibiría a las agencias clasificadoras asignar los mismos tipos de calificación a los productos estructurados que a los bonos empresariales y soberanos.
Un vocero del Tesoro dijo que aunque la securitización había ampliado la disponibilidad de crédito, romper el vínculo directo entre deudor y acreedor había “llevado a una erosión general de los estándares de crédito, resultando en un serio fracaso del mercado que alimentó el auge de la vivienda y profundizó su colapso”.
Según el plan, los emisores de valores con respaldo de hipotecas tendrían que revelar los datos del nivel del préstamo y la compensación al corredor, originador y securitizados, a los inversionistas y agencias calificadoras.
Los contratos serían estandarizados para facilitar las comparaciones e intercambios incluidos en una base de datos electrónica usada en la actualidad para los bonos de empresas.
Los bancos sólo podrían contabilizar los ingresos por la securitización en el tiempo, a medida que los activos subyacentes maduran, en lugar de hacerlo en su totalidad al momento de la securitización.
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