Crece debate sobre el futuro del dólar como moneda de reserva mundial

Los rescates financieros y planes de estímulo han disparado el déficit fiscal en EE.UU.

Paula Namur Y.

A medida que la economía global va dando señales de que lo peor de la recesión está quedando atrás, la preocupación de las autoridades y los inversionistas comienza a enfocarse en un nuevo blanco: el dólar.

El creciente déficit fiscal de Estados Unidos amenaza socavar la supremacía mundial de la divisa como moneda de referencia. “Podríamos ver monedas de reserva complementarias”, advirtió el jueves el profesor de la Universidad de Nueva York, Nouriel Roubini, que se transformó en “gurú” tras predecir la actual crisis financiera. Aunque eso “no va a suceder de la noche a la mañana, el rol del dólar va a disminuir con el tiempo”, explicó. El economista ya en mayo advertía que el yuan chino había comenzado el proceso para sustituir al dólar como divisa de referencia. Esto, ante la abultada deuda que acumula la mayor potencia mundial: los rescates financieros y los planes de estímulo del presidente estadounidense, Barack Obama, van a disparar el déficit de presupuesto a 12,9% del PIB este año, según las estimaciones.

Líderes de algunas de las economías BRIC (Brasil, Rusia, India y China) ya se han mostrado a favor de sustituir sus posiciones en dólares por otros activos. Los líderes de estas economías se reunirán mañana en Rusia para tratar, entre otros temas, el futuro del dólar.

El presidente del Banco Popular de China, Zhou Xiaochuan, propuso la adopción de una nueva “divisa de reserva super soberana” controlada por el Fondo Monetario Internacional (FMI). China, el mayor tenedor de bonos del Tesoro de EE.UU. (con US$ 768 mil millones) también se mostró renuente a depender del dólar para gran parte de su comercio internacional. Esto provocó que el secretario del Tesoro estadounidense, Tim Geithner, intentara transmitir tranquilidad a las autoridades en Beijing durante su visita de estado este mes.

Rusia, cuarto mayor tenedor extranjero de estos bonos, también ha llamado a considerar una moneda supranacional. “En el futuro cercano, nuestra tarea es la creación de más divisas de reserva”, dijo el presidente ruso, Dmitry Medvedev.

Rusia y Brasil anunciaron planes para comprar US$ 20 mil millones de bonos del FMI y diversificar sus reservas en moneda extranjera, mientras. Mientras, China comprará US$ 50 mil millones e India podría anunciar medidas similares.

Supremacía del dólar

Para EE.UU., un cambio en el rol del dólar amenazaría con elevar sus costos de financiamiento y perjudicaría su lugar en la economía mundial. Un déficit fiscal estimado en
US$ 1,8 trillones (millones de millones) junto con la perspectiva de una mayor inflación han provocado un alza en el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años, el cual saltó a 3,8% esta semana, desde un mínimo de 2,2% en enero.

Sin embargo, no todos esperan que el dólar pierda su supremacía. Hoy, la divisa representa cerca del 65% de las reservas extranjeras del mundo. Aunque podría caer a 50% de las reservas internacionales en cinco años, se estabilizaría en ese nivel, dijo el estratega de monedas de Bank of New York Mellon, Michael Woolfolk. Por eso, no existiría casi ningún peligro de que el dólar sea desplazado como principal divisa de reserva mundial. “Lo que muchos agoreros no pueden reconocer (...) es que el dólar está involucrado en más de 90% de las transacciones de monedas extranjeras en el mundo y en un mercado que tiene un volumen de negocios de 3,5 trillones al día”, afirmó Woolfolk.

En la misma línea, el ex presidente de la Reserva Federal estadounidense, Paul Volcker, planteó que “no hay alternativas prácticas” al dólar como moneda de reserva internacional.



Potenciales sucesores

Algunos observadores están apuntando al euro, que se ha apreciado 11% frente al dólar desde comienzos de marzo, como un posible sucesor de la moneda americana. Pero fuentes del Banco Central Europeo insisten en privado que no les interesa cumplir ese rol y que, de hecho, eso podría complicar la política monetaria de la región. La moneda europea además todavía es muy nueva y su uso aún menos generalizado, explicó a Reuters el estratega de mercado de FX Solutions, Joseph Trevisani.

El yuan tampoco parece la solución. “La cuenta de capitales de China aún está muy cerrada y ejerce demasiado control sobre el yuan para permitir que fuera una divisa de reserva mundial”, advirtió David Watt, RBC capital Markets.

Quizás por eso algunos nostálgicos han comenzado a pensar en el viejo “patrón oro”, abandonado tras el fin del acuerdo de Bretton Woods, en los ‘70.

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