Un retorno de 36,8% es el que acumula en el año la bolsa local. Razón suficiente para que algunos expertos consideren que en el mercado chileno las oportunidades de inversión son cada vez más acotadas.
Algunos, como Leonardo Suárez, de LarrainVial, se muestran más optimistas y plantean que las bolsas emergentes se verán favorecidas gracias al mayor dinamismo chino.
Sin embargo, otros como Rodrigo Martin, de Banchile; Francisco Errandonea, de Santander GBM, y César Pérez, de Celfin, consideran que la renta variable local ya ha tocado techo y las oportunidades se concentran en acciones con nombre y apellido.
Por su parte, las materias primas ya han registrado alzas significativas en el año. El barril de petróleo WTI ha subido 60% en 2009, mientras algunos mantienen dudas respecto de los cerca de US$ 72 que hoy vale el barril.
Y en renta fija, las tasas largas -si bien han retrocedido en los últimos días- se han visto impulsadas al alza por las expectativas de un mayor déficit fiscal, por un alza en estas a nivel internacional y por un traspaso a otros instrumentos de inversión.
En ese contexto, los expertos hacen sus recomendaciones para las alternativas de inversión para el segundo semestre.
Acciones: eléctricas y retail, una buena mezcla
A pesar de la alta rentabilidad que ha registrado la bolsa local durante 2009, a juicio de Cristina Acle, de Corp Research, el mercado local sigue mostrando oportunidades atractivas, sobre todo si es que el horizonte de inversión está orientado hacia el mediano largo plazo. En ese contexto, Acle recomienda papeles de empresas como Endesa, Enersis y Gener, entre las eléctricas, y las acciones de Falabella y Cencosud entre las acciones del sector retail.
Jorge Chang, de Euroamérica, cree que aún hay espacio en el mercado local para invertir en algunos papeles. A su juicio, un mix entre acciones del sector eléctrico y papeles ligados al retail es una buena estrategia. A nivel internacional, Chang recomienda las acciones de mercados emergentes, aun cuando ya han registrado importantes alzas en 2009.
Algo distinto sugiere Jimena Llosa, gerenta de estrategias de inversión de Compass, quien considera que si bien los flujos han dado soporte a la bolsa local, es recomendable reducir marginalmente la exposición de la cartera de inversión a la renta variable, como una forma de controlar el riesgo. Es decir, cree que es hora de tomar utilidades, después de tres meses de positivos retornos.
Unanimidad: el atractivo que muestran los bonos corporativos
Si es que en algo hay consenso en materia de inversión, es en el atractivo que hoy muestra la deuda de las empresas. Jimena Llosa, gerente de estrategias de Inversión de Compass, sugiere que entre las mejores opciones están la deuda corporativa de empresas con grado de inversión en Estados Unidos, así como también los papeles de compañías de Asia emergente y América Latina.
Con esta visión coincide Jorge Chang, del departamento de estudios de Euroamérica, quien explica que los spreads de estos papeles han registrado caídas ante la menor percepción de riesgo por parte de los inversionistas.
Eso a su vez favorece a los precios de estos instrumentos, los que funcionan de forma inversa y lo que los convierte en una alternativa rentable. De ahí que recomiende la deuda de empresas tanto locales como estadounidense, la que a su juicio se ha visto sobrecastigada.
Fondos mutuos: balanceados
Los fondos mutuos se han convertido en un instrumento activo de inversión en renta variable en las últimas semanas. Según cifras de Banchile, sólo en mayo éstos invirtieron US$ 105,9 millones en acciones locales.
La pregunta es qué esperan los expertos para delante. Juan Pablo Cerda, jefe de la mesa de distribución de fondos mutuos de Banchile, recomienda hoy los fondos mutuos balanceados para quienes estén interesados en la renta variable. Estos instrumentos combinan inversiones de renta fija y de renta variable, jugando con la exposición en cada uno.
En cuanto a los instrumentos en renta fija, Cerda sugiere los fondos en renta fija larga en UF. Esto, considerando que la inflación futura será mayor a la que hoy prevé el mercado, sobre todo considerando el alza en el precio del petróleo.
A nivel internacional, sugiere los fondos en Asia emergente y en menor medida aquellos en América Latina.
Oro: inversión segura en tiempos turbulentos, pero algo incómoda
Es una de las formas clásicas de inversión en tiempos de crisis financiera o de alta inflación. En Alemania, por ejemplo, incluso se han puesto máquinas expendedoras de oro en las calles. Pero Chile dista de esa realidad.
Según el economista Julio Salas, en Chile se invierte en oro a través de monedas que se compran en la bolsa. "Pero esas son transacciones muy pequeñas en el país", cuenta, y advierte que más vale la pena comprar contratos en el extranjero.
Ugarte & Compañía es una de las corredoras que invierte en monedas de oro en la bolsa. Una de éstas cuesta unos $360 mil hoy, y su precio varía a diario, dependiendo del precio internacional. Pero en la corredora dicen que la disponibilidad de estas monedas es bastante limitada, y que no es una buena forma de invertir. "Hay que tener donde guardarlas. Se debe contratar un servicio en un banco, una caja o una custodia por un tema de seguridad", advierten.
Commodities: ¿Y el alza del petróleo?
Visiones divididas existen respecto de la inversión en petróleo. Porque si bien el precio del crudo WTI ha crecido 60% en 2009, aún no hay consenso sobre si estos valores se pueden sostener en el tiempo. Así lo considera Jorge Chang, de Euroamérica, quien explica que todavía no se ha demostrado la continuidad del precio en el tiempo, sobre todo considerando que demandas como la europea se verán limitadas por unos meses.
Juan Cristóbal Alcalde, de Munita Cruzat y Claro, sostiene que si bien los precios han subido significativamente, su evolución va a depender de los países emergentes. Eso sí, considera que hoy los valores ya incorporan un escenario de recuperación.
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