Observatorio Económico y Financiero

·         Durante las últimas tres semanas se conoció un gran número de datos y de medidas de política económica, pero sin duda la gran noticia fue el "shutdown" del Gobierno y la disputa en torno al presupuesto, el límite de la deuda y el plan de salud conocido como "Obamacare". Luego de tres semanas de cierre parcial del Gobierno se llegó a un acuerdo transitorio para mantener la situación hasta enero/febrero. Lo esperable es que las disputas se mantengan. Por un lado, los republicanos han logrado que desde la crisis el Producto Interno Bruto (PIB) del sector privado crezca significativamente más que el PIB total (3,1% versus 2,1% promedio), aunque parte no despreciable de ello se debe a reducción del gasto en defensa. Por otro lado, los demócratas tuvieron éxito en culpar a los republicanos del "shutdown" a ojos de la mayoría de la opinión pública. A propósito de la discusión, se volvió a comentar quienes son los tenedores de la deuda del Gobierno de Estados Unidos (EE.UU.), y se ratifica que el primero es la misma Reserva Federal (Fed) con un 16% seguido de China y Japón (11% y 10% respectivamente). Interesantemente, los bancos americanos sólo tienen el 3%. En cierto sentido, el 16% en manos del Fed es deuda con el propio Gobierno (las utilidades del Fed van al Gobierno) y adicionalmente de acuerdo a nuestro comité económico, si la deuda de EE.UU. se calculara como la de los países europeos, el porcentaje del PIB sería del orden de 75% y no cerca del 100% reportado. En resumen, es una deuda manejable sin dudas, otro tema es la política. ·         En Europa la situación sigue mejorando lentamente. Por ejemplo, los Índice de Gestores de Compras (PMI) de la EU están sobre los 50 puntos pero cerca de los 51 solamente, y la producción industrial creció un 1% en agosto. Lo más interesante de Europa han sido las noticias estructurales, todas positivas. El comité de ministros finalmente decidió aprobar la creación del supervisor bancario regional pese a cierta resistencia, la institución debiera estar operativa en noviembre de 2014. En Italia se está reduciendo el impuesto al trabajo, parte de liberalizar el rígido mercado laboral que los ha complicado por décadas. Eurostat confirmó los cálculos del déficit de España, lo que agrega credibilidad a los números. De hecho, por primera vez desde la crisis España colocó bonos a menos del 1% (0,98% a un año; 0,945% a 6 meses). No olvidemos que la contracción crediticia continúa, por lo que la recuperación seguramente seguirá siendo lenta. ·         La gran noticia en Japón fue el nuevo plan de aumento del gasto fiscal, esta vez diseñado como una forma de moderar el impacto contractivo del alza de IVA, que subirá desde 5% a 8% el 1° de abril de 2014. El aumento en el gasto es de sólo 1% del PIB, por lo tanto la moderación es incompleta en términos macro. Pese a ello, la confianza en Japón se mantiene sólida. ·         En México hubo sorpresa ya que la inflación estuvo muy controlada, un 0,38% mensual y 3,39% anual, de las más bajas de la historia. Hay expectativas de rebaja de tasas por parte del Banco de México. Mientras tanto, la inflación se mantiene dentro de los rangos meta en Colombia, Chile y Perú. En el caso de Chile, la inflación subyacente está por debajo del rango meta (1,3%) lo que seguramente es parte de la razón de la reciente baja de la tasa de referencia a 4,75% desde 5%. La otra razón lógica es la apreciación del tipo de cambio.

* Esta sección es un sumario del reporte semanal escrito por Valentín Carril, Economista Jefe para Latinoamérica de Principal International, donde se resumen las principales noticias de la economía global.

·         En EE.UU., la venta de viviendas existentes cayó un 1,9% durante septiembre respecto a agosto, dejando en 5,29 millones el monto anualizado de ventas, lo que estuvo sobre las expectativas del mercado que esperaba una caída de 3,3% en el mes. Por otro lado, las solicitudes iniciales por seguro de desempleo cayeron a 358.000 en la semana del 12 de octubre frente a las 373.000 de la semana anterior, decepcionando al mercado que esperaba una caída hasta las 335.000 peticiones. ·         La inflación en la Eurozona, fue de 0,5% durante septiembre, en línea con lo anticipado por el mercado, y dejando la variación de precios acumulada en doce meses en 1,1%, donde la caída en los precios de la energía tuvieron la mayor incidencia. Por el lado de las expectativas, la encuesta alemana ZEW registró 59,1 puntos en octubre frente a los 58,6 reportados en septiembre, mostrando una mejora en el sentimiento de la mayor economía de la zona. ·         En Japón, el índice de actividad de la totalidad de la industria registró un avance de 0,3% durante agosto, 0,1% sobre lo esperado por el mercado aunque menor al 0,4% registrado el mes anterior. ·         En China, se anunció el PIB del tercer trimestre del año, el cual creció 7,8% respecto a igual período del año anterior, en línea con lo esperado por el mercado, registrando el mayor avance en los últimos tres trimestres. Esto ha estado acorde con los estímulos fiscales implementados por Li Keiang con la finalidad de cumplir las metas de crecimiento de este año (7,5% anual). En términos de composición industrial, sigue siendo el sector secundario el que muestra un mayor crecimiento, estando comprendido por la manufactura, minería, construcción y la oferta de electricidad, agua y gas. ·         En México, la tasa de desempleo se ubicó en septiembre en un 4,92%, superior en 0,13% puntos porcentuales a la del mes previo. La población ocupada se concentró en el sector servicios en un 41,8%; en el comercio en un 19,6% y en la industria manufacturera en un 16,3%. La tasa de desempleo ha permanecido en alrededor del 5% en los últimos cuatro meses, un nivel que a la economía mexicana le ha costado combatir desde la crisis financiera global del 2008. ·         En Brasil, la inflación anual se desaceleró menos de lo esperado en octubre (5,75% versus 5,69%), ya que los precios de los alimentos subieron desde el mes previo, lo que podría impulsar las expectativas para un ciclo más prolongado de mayores tasas de interés del Banco Central. A su vez, la actividad económica creció menos de lo esperado en agosto en la comparación con julio, pese al sorpresivo salto registrado en las ventas minoristas en el mismo período. Mientras que en el mercado laboral, la economía brasileña creó 211.068 empleos netos en septiembre, superando las expectativas de 148.000 que tenían los economistas.

·         El Banco Central, en su reunión de Política Monetaria sorprendió al mercado recortando la tasa de interés en 0,25%, hasta 4,75%, después de 20 meses consecutivos de mantención. Indicando que esta decisión estaría en línea con un deterioro de las condiciones económicas externas. ·         El cobre cerró el viernes 18 de octubre con una alza de 0,97% en la Bolsa de Metales de Londres y se ubicó en los US$ 3,28 la libra, lo que significa un avance de 1,55% en la semana. Este movimiento se explica principalmente por los acuerdos en el panorama fiscal en EE.UU. y los resultados económicos en China.