Esto, debido al mayor apetito por deuda de ese país y mayor espacio de crecimiento y desarrollo local, estiman los expertos.
por sebastián valdenegro
Chile marcó un hito el 25 de
octubre pasado, al emitir bonos soberanos en el mercado internacional a
la tasa más baja de la historia para un país emergente y de la región:
2,38% por un papel a diez años por US$ 750 millones.
Si bien la
operación fue motivo de orgullo para las autoridades económicas del
país, lo cierto es que Colombia amenaza el sitial que hoy posee Chile.
El país cafetero emitió deuda en el mercado internacional a la tasa más
baja de su historia en enero pasado, por US$ 1.000 millones a diez años
plazo, a una tasa de 2,72%.
Así, Colombia le pisa los talones a
Chile, en la pugna por ser el Estado latinoamericano que más barato se
endeuda en los mercados internacionales.
Dicho esto, analistas
estiman que Colombia superará a Chile como el emisor soberano al cual el
mercado le pide menor interés por colocar su deuda, debido al mayor
apetito por papeles de dicho país y la temprana etapa de desarrollo de
su economía, que está, dicen, en una senda parecida a la que transitó
Chile durante las décadas de los 80 y 90.
Desde Nueva York, el
analista de BBVA para la región, Alejandro Cuadrado, estima que la
necesidad de financiamiento de la economía colombiana incentivará
mayores emisiones soberanas, lo que le dará espacio al país cafetero
para seguir reduciendo sus tasas de colocación “en el muy corto plazo”.
Asimismo, alude al diferencial de tasas de interés entre ambos países
como un factor a considerar para la colocación de deuda en el mercado
local.
“En el caso de Chile se ve un sesgo al alza en la tasa
de interés, mientras que en Colombia se discuten recortes continuados en
los tipos de interés por una considerable desaceleración de la
economía”, explica.
Guido Rodríguez, de Santander Investment
Securities, señala que se ha visto mucho interés últimamente por bonos
emergentes en la región, específicamente los colombianos denominados en
dólares.
“Hay muchos inversionistas externos que están
ingresando a mercados de deuda como el de Colombia y Perú, que les está
gustando el riesgo soberano de estos países como alternativa a Chile”,
explica.
Dicho esto, si bien estima que Chile seguirá siendo
“el número uno” en cuanto a interés de los inversionistas, la demanda
por rendimiento en Colombia tendrá como consecuencia que “deberíamos ver
más inversión por el lado de Colombia, en detrimento de Chile”.
“Además, aún hay prima por alto rendimiento en ese país, lo que de
mantenerse haría caer las tasas hasta asemejarse a la de Chile en el
mediano plazo”, prevé el experto.
A nivel local, el economista
jefe de BICE Inversiones, Cristóbal Doberti, prevé que Colombia igualará
las condiciones de financiamiento de Chile “en las próximas décadas”,
dado los avances que ha tenido a nivel macro y fiscal, adoptando,
inclusive, políticas contracíclicas y monetarias como las implementadas
en nuestro país.
“Colombia se ha destacado por los cambios que
ha hecho en la última década y está en una etapa de desarrollo similar a
la de Chile en los 80 y 90. Igualará las condiciones de endeudamiento
de Chile de mantener el desarrollo institucional que han mostrado en el
último tiempo”, explica.
Analistas discrepan sobre tasas en Chile
Los expertos, en tanto, discrepan de si Chile ha tocado piso en cuanto a
la tasa de colocación que le piden los mercados externos.
Para
el subgerente de Economía y Renta Fija de BCI Estudios, Luis Felipe
Alarcón, una mayor caída dependerá de las condiciones de liquidez
externa. “Mientras la Fed continúe inyectando liquidez, es muy probable
que la tasa se mantenga en esos niveles. Ver algo significativamente más
bajo que el 2,38% es difícil”, explica.
“Actualmente, las
tasas internacionales están muy bajas. Al comparar el spread de la tasa
chilena con la del Tesoro estadounidense, se concluye que puede seguir
bajando”, señala Doberti.
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