Chile sin cobre: una fábula de terror

Dado que el 57% de las exportaciones de Chile corresponden al mineral, el panorama que se abre con un precio bajo los US$ 3 es    –por decir lo menos– dantesco.

El precio del cobre, principal exportación del país, ha caído 11,14% en que va de 2014, bajando del límite de US$ 3 la libra, situación que no se veía hace 3 años y medio.

La baja que viene registrando el metal rojo en los últimos meses ha repercutido también en un desempeño al alza del dólar frente al peso chileno, que llevó a la moneda estadounidense a negociarse incluso por encima de los $ 570.

Con todo esto, los analistas comenzaron a diseñar escenarios posibles en el contexto de estos hechos concretos. Por ejemplo, Credicorp Capital hizo un ejercicio basado en una interrogante:

“¿Cómo afectaría al valor de los activos locales un cobre bajo US$ 2,5 la libra?” 


Y la verdad es que si bien es un escenario improbable, ya que las expectativas indican que el metal rojo cerraría el año sobre los US$ 3, lo cierto es que el panorama que se abre es al menos preocupante.

Y, para los inversores individuales, obliga a tomar recaudos.

Lo primero a analizar son las repercusiones en el tipo de cambio. Si el cobre llega a US$ 2,5 la libra, tendríamos que un dólar que podría saltar a $635. Un escenario donde el mercado bursátil no andaría mejor, ya que Índice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA), principal referente del mercado local, caería a los 3.330 puntos. Este nivel estaría en línea con el nivel más bajo desde diciembre de 2009.

¿Por qué tanto? Ocurre que el cobre representa el 57% de las exportaciones chilenas y el 10% de los ingresos fiscales. Y ni hablar de las consecuencias no directamente vinculadas que tiene en la economía, como la economía de servicios en las zonas mineras o el transporte relacionado.

Esto provocaría un salto en el desempleo en algunas regiones y a nivel general en todo el país.

En definitiva, serían para Chile los cincuenta centavos de dólar más caros de su historia, por las repercusiones que tiene.  Pero también de ahí emana la necesidad de plantearse este escenario, en buena medida para repensar los pilares que están impulsando el crecimiento de Chile.

Si el 57% de las exportaciones del país dependen de un mineral, parece que no se aprendió nada de la crisis del salitre, que dio origen a una de las dificultades económicas más importantes que ha tenido Chile en su historia y que sumió al país es una gran depresión, acarreando problemas políticos y sociales.

En definitiva, si bien el escenario de un cobre a US$ 2,5 es hipotético, nunca está demás estar preparado para la tormenta.

En ese sentido, la cobertura ante un dólar caro y un IPSA a la baja cae de suyo: activos dolarizados que no estén atados a la economía chilena. Por poner un ejemplo en la Bolsa local, podrían ser empresas exportadoras con sus flujos en dólares, como Viña Concha y Toro, aunque el premio mayor se encontraría directamente fuera, en Wall Street.

Si quieres saber más sobre cómo algunas posibilidades en el exterior, en este caso específicamente en el mercado tecnológico del Nasdaq, te invito a leer la siguiente columna, a cargo de Diego Martínez Burzaco. Y si quieres saber directamente de dónde puedes sacar recomendaciones específicas, te invito a conocer un poco más sobre nuestro reporte de recomendaciones de inversión, Crisis & Oportunidad, a través de un click acá.

Saludos,

Alejandra