Las instituciones bancarias verían, de manera acotada, un incremento del costo de fondo en el corto plazo.
Cuando llueve todos se mojan, aunque algunos más que otros. Los inversionistas institucionales como las administradoras de fondos de pensiones y las de mutuos no quedaron ajenas a la coyuntura internacional, los que verán un impacto directo en sus valores cuota, mientras que los bancos verían un efecto limitado en su costo de fondo.
En cuanto al impacto en los bancos, Patricio Eskenazi, gerente de Administración de Cartera de Banco Penta, dijo que “no hay una relación directa evidente”. Precisa que al considerar la captación de clientes y a la misma industria como sus principales fuentes financiamiento, éste está “muy concentrado en pesos, por lo tanto (el riesgo) tiene que ver más con la solidez macroeconómica chilena que el contexto exterior. Más aún estos días en que las tasas de interés en Chile han caído harto”.
Abraham Martínez, director de Instituciones Financieras de la Fitch Ratings, estima que dado el buen comportamiento de los mercados emergentes, en particular el de Chile tras la crisis del 2008, las disponibilidades crediticias sobre todo del exterior han mantenido su apertura, por lo que tras la rebaja de la nota en EE.UU. no debiera cambiar. En particular, porque Chile es en cierto grado un mercado refugio.
Eso sí, todos reconocen que en el corto plazo pudiese observarse un incremento en los costos de fondeo. “Es muy probable que los costos de endeudarse de los bancos aumenten”, resume Gonzalo Neculman, analista de Humphreys.
Efectos en AFP
En el caso de las AFP, su exposición a activos de renta variable mermaría el desempeño de la rentabilidad de los fondos (y de su encaje, por lo tanto de sus ganancias), aunque de manera pasajera. Para Jorge Chang, gerente de Estudio de Itaú Corredores de Bolsa, “el impacto en los fondos de las AFP debe ser transitorio, considerando que tienen un horizonte de largo plazo (…) Es un componente coyuntural que golpea en la medida de que la economía se deteriora, pero en la medida de que se mejora, la rentabilidad se recupera”.
Diego Celedón, gerente de Estudios de Banchile Inversiones, enfatizó en que la caída de los mercados afectará, particularmente, el desempeño de los fondos más riesgosos, como el A o el B que se exponen a renta variable hasta en un 80% y 60%, cada uno. “En el mediano plazo, esta corrección podría llevar a aumentar la exposición a este tipo de activos, dado el fuerte descuento en valoraciones que están empezando a mostrar algunos mercados, como el chileno”.
Fondos Mutuos
En el caso de aquellos tenedores de papeles de renta fija de la economía norteamericana, Mónica Cavallini, gerente general de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos, sostuvo que “a julio de 2011, respecto al patrimonio total administrado, la industria tiene una exposición de un 0,023% en Bonos del Estado y Banco Central de Estados Unidos, lo que sumado a la amplia diversificación de las carteras de inversión, mantiene un impacto acotado en nuestra industria”.
En todo caso, el golpe se sentirá en los fondos accionarios.
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