Se viene marzo. Y en medio de una fuerte crisis económica y financiera mundial, el regreso de vacaciones será más complejo de lo normal.Tres destacadas figuras del mercado, José Ramón Valente, Guillermo Tagle y Manuel Bengolea, analizan lo que podría esperar a los chilenos a partir de este lunes: debilidad económica y una tasa de desempleo cercana a los dos dígitos. Ayuda que la inflación acumule una caída mayor a la esperada, y la consecuente baja de las tasas. Pero un bajo IPC es sinónimo de enfriamiento. Un cóctel difícil de tragar en un año electoral.
José Ramón Valente de Econsult
“Muchos presupuestos serán revisados a la baja”
- ¿Con qué se van a encontrar los empresarios en marzo?-
En el verano se produjo un cambio de panorama bastante fuerte y la gente verá que las expectativas empeoraron sistemáticamente. Los pronósticos de recuperación se han atrasado. Más hacia fines de marzo y comienzos de abril vamos a ver los resultados de las empresas del primer trimestre y un Imacec probablemente muy malo. A partir de marzo la intensidad va a verse claramente aumentada.
- ¿Y cómo reaccionarán a esto?-
Probablemente tendrán que revisar los presupuestos aprobados entre noviembre y diciembre, y ver si son válidos todavía. Muchos presupuestos serán revisados a la baja.
- ¿Cuán fuerte será el impacto? -
Las compañías tomarían decisiones adicionales de cierre de plantas y también la reducción de personal. La gente verá aumentar la probabilidad de quedar desempleada de manera significativa. Y el potencial de un aumento de sueldo estará extremadamente limitado. Este será el panorama, independiente de los subsidios del gobierno. Aquí el tema de los dos dígitos es una cosa bastante emblemática. La idea es no superar los niveles de desempleo de 10%. Pero con las condiciones que hay, veo muy probable que se pase. Serían más de 600 mil desempleados.
- ¿Sigue teniendo poca fe en que la economía se recupere este año? -
He visto reafirmada mi visión de que la situación se venía mala y que iba a empeorar más, que la recuperación se iba a ver recién a fines de 2010. En este 2009 vamos a ser capaces de capear la agudeza de la crisis por la vía de los paquetes de gasto que todos los gobiernos están comenzando a tirar a la mesa. Estamos ocupando nuestra capacidad financiera como país para aliviar los efectos de esta crisis. Pero son alivios temporales. Si la recesión se agudiza, no serán suficientes.
- ¿Aún cuando es un año electoral?-
Vamos a ver políticas que no van a tener el sesgo de estímulo y remedio, por ser un año electoral. Aunque el paquete de medidas de enero tiene un componente de ambos. Y eso es destacable. No digo que no se necesiten estos calmantes; la gente necesita pasar el dolor más fuerte de manera tranquila. Pero no sacamos nada con darle solo sedantes.
Guillermo Tagle de IM Trust
“En el empleo veremos la primera señal de preocupación”
- ¿Cuál es su diagnóstico del mercado de capitales finalizado el verano?-
El mercado anticipó la crisis en la economía real y tuvo en 2008 su peor año, especialmente en el último trimestre . Ese debió ser el momento más malo. Es cierto que el paréntesis del verano genera un ambiente ficticio de tranquilidad. La baja de actividad es muy normal. También el recorte de la tasa por el Banco Central superó todas las expectativas de quienes participamos en el mundo financiero. Definitivamente, el mensaje fue que hay señales que no estamos viendo.
-¿Alguna en especial?-
Es muy válida la hipótesis de que marzo será un mes en que tendremos un sinceramiento de muchos temas, sobre todo en el empleo. El empleo tiene toda la estacionalidad del verano por la agroindustria que se ha visto favorecida por el tipo de cambio. Por eso que las estadísticas de desempleo no han mostrado un retroceso mayor. Es el indicador que estamos esperando. En el empleo veremos la primera señal de preocupación.-Marzo es un mes intensivo de gastos. ¿Qué pasará con los niveles de endeudamiento?- Es un mes en que naturalmente hay un alza de la deuda de los hogares. Pero veo una disminución de la demanda por créditos. A las personas se les vendrán encima mayores costos en la educación y los sueldos no han subido de acuerdo a la inflación para el promedio; y si a eso se le suma una mayor incertidumbre laboral, habrá una contracción de la demanda por créditos.- Los bancos también se han puesto más reacios a prestar.- Está la polémica instalada sobre si los bancos están o no prestado plata. Ellos responden que sí, pero que la gente no está pidiendo plata, y hay bastante de cierto en eso. La gente se va a atrever a pedir menos plata prestada, y es lo más prudente por parte del consumidor.- ¿Espera mayores decisiones de estimulo económico?- Lo que viene ahora es la parte logística de lo que se ha anunciado. Ejecutar no es un tema simple. Se anunció un plan que tiene cosas de efecto inmediato, como la eliminación del impuesto de timbres y estampillas. Pero muchas otras son programas de ayuda, inversiones en infraestructura pública, proyectos que hay que ejecutar. Ese es el desafío.-¿Y cuál es el desafío para los inversionistas?- La pérdida de riqueza masiva. Que los diez principales grupos económicos pierdan US$ 25 mil millones en una economía de US$ 120 mil millones, es una pérdida excesiva.
Manuel Bengolea de WAC Research
"Nos va a tocar ver la parte fea del ciclo económico"
- ¿Qué nos depara a partir del lunes? -
La caída de la UF es un alivio a los consumidores, pero entre marzo y junio nos va a tocar ver la parte fea del ciclo económico en lo que se refiere al desempleo. Las empresas contratan bastante menos a estas alturas del año – y de forma muy significativa durante el invierno- y si a eso le sumamos un ciclo económico malo, la tasa de desempleo pasará el 10%.
- ¿Cómo enfrentará Chile esto?-
El ciclo de caída de la economía chilena aún no ha tocado fondo, como tampoco en ninguna economía del globo. Pero la gran gracia de Chile es que mientras el mundo se cae a pedazos, seguimos pataleando bien. - ¿Porque tuvimos suerte o hicimos bien la tarea?- Por ambos. Hoy podemos gastar US$ 4 mil millones sin poner en aprietos a las finanzas públicas gracias al ministro Andrés Velasco. Tuvimos un poco de suerte, porque el motor de la economía mundial es China, y producimos los bienes que demanda. Pero la suerte la tienen quienes la buscan. Y Chile la trabajó mejor.
- ¿Veremos esto reflejado en las cifras oficiales? -
Lo que pasa es que las cifras oficiales son super rezagadas. Por eso se están tomando los pasos necesarios con el paquete de estímulo anunciado hace unos días y la agresiva baja de tasa del Banco Central. Hay una buena cantidad de herramientas disponibles para evitar que la economía caiga en recesión. Sería ridículo que entráramos en recesión, sería un mal manejo de la autoridad.
- ¿No lo ve factible?-
No creo que caigamos en recesión. Pero también todo dependerá del contexto internacional, que hasta ahora ha sido peso muerto. Pero coincido con Ben Bernanke de que estamos cerca del fin.
- En marzo se reactiva la actividad. ¿Qué pasos hay que dar?-
Lo primero: se necesita urgente una ley laboral porque se nos viene encima un tema de desempleo complicado. Los paquetes de subsidio gubernamental adelantan la decisión ya tomada de contratar, pero no motivan más empleo. Pero es un año electoral y las autoridades van a hacer justamente lo contrario. Va a primar el criterio político antes que el económico. Aunque tal y como el ministro de Hacienda fue súper decisivo y serio en su momento en el manejo de exceso de recursos por el alto precio del cobre, esta vez irá a dar una pelea importante. También sería importante que se rechace el IVA a las construcción por sobre las 2 mil UF. Es entendible en un escenario de crecimiento económico, pero no cuando hay cuasi contracción de la actividad.
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