El calendario tuvo un impacto en las ventas, la celebración de Semana Santa y de Pascua
MÉXICO, abril 18, 2008.- Casa de Bolsa BBVA Bancomer considera que los resultados de las empresas del sector comercial en el primer trimestre de 2008 serán mixtos y que el mejor reporte será el de Comercial Mexicana y el de Grupo Famsa podría ser el más débil.
"Comercial Mexicana enfrenta un comparable sencillo ya que las Ventas Mismas Tiendas (VMT) del 1T07 fueron iguales a las del 1T06, en términos reales. Soriana reportará el primer trimestre con resultados que incluyan las tiendas que compró a Gigante, por lo que esperamos ventas 53% mayores año a año, pero una importante contracción en márgenes", indica la intermediaria bursátil en su análisis.
Agrega que Grupo Famsa enfrenta el comparable más difícil del año ya que en el primer trimestre de 2007 las VMT crecieron 5% en términos reales. "A pesar de ser el mejor del sector, creemos que el reporte de Comercial Mexicana será modesto", comenta.
Cabe señalar que el calendario tuvo un impacto en las ventas. La celebración de la Semana Santa y de Pascua en marzo de 2008 en lugar de abril en 2007 ayudó a las ventas de autoservicios por mayores compras de los vacacionistas.
Sin embargo, tuvo el efecto contrario en Grupo Famsa dado el tipo de productos que maneja. En el primer trimestre de 2008 las ventas del sector se vieron favorecidas por un día adicional en febrero.
BBVA Bancomer estima que las VMT de Comercial Mexicana crecieron alrededor de 5% en términos nominales. La compañía abrió 1 Costco y 1 Mega durante el trimestre. Por otro lado, el margen bruto no aumentaría como en trimestres anteriores y los márgenes Ebitda y operativo podrían expandirse sólo 10 puntos base, considera.
El cambio contable afectará la utilidad neta de Comercial Mexicana ya que en el primer trimestre de 2007 el Repomo representó el 18% de la utilidad neta antes de impuestos. "Pensamos que el reporte no tendrá un efecto relevante en el precio de la acción y reiteramos Superior al Mercado", indica la casa de bolsa.
En cuanto a Soriana, BBVA Bancomer considera que el desempeño de las ventas fue bueno con un alza superior al 6% nominal en VMT. Además, estima que las ventas totales aumentaron 53% al crecer el piso de ventas en 57% durante los últimos 12 meses. Sin embargo, anticipa una importante contracción en márgenes a raíz de la integración y la diferencia entre los márgenes de Soriana con las tiendas Gigante.
Esto, aunado al pago de intereses y la desaparición del Repomo, propiciaría una caída de 5% en la utilidad neta. "A pesar de que el mercado podría castigar la contracción en márgenes, creemos que las perspectivas siguen siendo buenas y reiteramos Compra", comenta la casa de bolsa.
Famsa todavía reportará debilidad en México y buenos resultados en Estados Unidos. Las VMT no se han recuperado en México y enfrentan el último comparable difícil. La empresa realizó alrededor de 6 aperturas en México, 2 en Estados Unidos y la compra de 8 tiendas. Así, la intermediaria bursátil estima contracciones en los márgenes operativo y Ebitda.
"La utilidad neta podría caer más de 55% ante mayores intereses e impuestos. No esperamos una reacción favorable, pero reiteramos Compra por valuación", dice BBVA Bancomer. (Redacción Corporativos Prensa de Negocios)
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