Impulsado por las versiones sobre una posible fusión o venta, además de la valuación atractiva que presenta, del 19 marzo a la fecha el precio de la acción de Comercial Mexicana se ha apreciado 20%
MÉXICO, abril 2, 2008.- Tras varios días de rumores en el mercado sobre una posible venta o fusión de Comercial Mexicana en un plazo no lejano, la empresa que preside Guillermo González Nova acalló hoy estas versiones al señalar en un comunicado de prensa que en este momento no está en pláticas con otras empresas mexicanas o extranjeras para realizar alguna fusión o adquisición.
Y es que la semana pasada reportes de algunos analistas del sector comercial revelan que había condiciones para una posible venta o fusión de la empresa del Pelícano.
Ante la venta de la división comercial de Gigante a Soriana, efectuada apenas en diciembre de 2007 y la atractiva valuación que tiene Comercial Mexicana, especialistas del sector consumo de Credit Suisse han considerado que cualquiera de los dos esquemas podría darse antes de lo que espera el mercado.
En un reporte, los analistas aprecian un valor de adquisición de 80%-120% sobre los niveles de precio que presentó la acción en la semana pasada y consideran que una combinación de más valor en el horizonte hace de la Comercial Mexicana una inversión atractiva.
Al 24 de marzo el valor de mercado de este grupo era de 2,642 millones de dólares, 47% menor que el de Soriana (4,979 millones) y 92% inferior al de Wal-Mart (34,861 millones).
En tanto, analistas de Casa de Bolsa Santander indican en un estudio reciente que la actual capitalización del mercado no refleja el valor de la operación comercial de la compañía y por lo tanto, creen que el precio de la acción de esta compañía ofrece un atractivo punto de entrada en el nivel actual.
Para Joaquín Ley y Roberto Liaño, analistas de Santander, el valor en libros estimado 2008 de los activos fijos netos de Comercial Mexicana (sin deuda y capital de trabajo) es de 2,300 millones de dólares.
“Considerando que la capitalización del mercado de la compañía es 2,600 millones de dólares, la valuación implícita de la operación comercial es aproximadamente 300 millones. Es importante mencionar que SORIANA pagó 1,350 millones por la cadena de tiendas de autoservicio de Gigante en diciembre 2007, excluyendo los bienes inmuebles, considerando que la operación comercial de Gigante vende la mitad del total de COMERCI y genera un cuarto del EBITDA”.
“Por lo tanto, pagando el precio de la acción a una capitalización del mercado de 2,600 millones de dólares, los inversionistas obtienen los bienes inmuebles de Comercial Mexicana al valor en libros más la operación comercial a un múltiplo P/U estimado 2008 menor a 2.0 veces. En nuestro punto de vista, este valor hace que COMERCI sea atractivo para los autoservicios extranjeros interesados en entrar al mercado mexicano como creemos que las compañías chilenas Falabella o Cencosud pudieran estar”, comentan en un reporte los analistas.
Impulsado por las versiones antes señaladas y una valuación atractiva, del 19 marzo a la fecha el precio de la acción de Comercial Mexicana (BMV: COMERCI UBC) se ha apreciado en 20%, el doble de lo mostrado por el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores.
GENERARÍA US$ 500 MILLONES CON VENTA DE LOCALES
En su más reciente conferencia con analistas del sector, la compañía reveló que modificará la relación de tiendas rentadas y propias, lo que le permitirá liberar capital por un monto de entre 400 y 500 millones de dólares en los próximos 3 años. En otras palabras, el grupo pretende vender los locales de una parte importante de sus tiendas para después rentarlos.
Los recursos generados de esta operación, serían usados para la expansión del piso de ventas.
De hecho, para el presente año la empresa planea invertir 400 millones de dólares, mismos que se destinarán a la apertura de un total de 26 unidades operativas; 24 tiendas y dos restaurantes. Del total de las unidades a inaugurar; 16 serán del formato Mega, cuatro Bodega Comercial Mexicana, tres Costco, 1 Alprecio y dos restaurantes California.
Esto le permitirá incrementar en aproximadamente 10% su piso de ventas en el 2008 comparado con el 2007 cuando la capacidad instalada (medida en metros cuadrados) creció 4%, por debajo del 10% que se había propuesto originalmente la firma.
Además, en la conferencia telefónica, los ejecutivos de la firma comercial dijeron que continuarán los trabajos en la cadena de suministro a fin de reducir tanto los inventarios como la falta de productos. La reducción en inventarios podría liberar alrededor de 50 millones de dólares y sanear la falta de producto traería aumentos en ventas.
Además, estimaron que el nuevo centro de distribución de fríos, inaugurado esta semana, podría mejorar en alrededor de 8 puntos base el margen bruto para cierre de año.
En cuanto a la nueva competencia por parte de Soriana, Controladora Comercial Mexicana no ha visto un impacto relevante en sus tiendas y planea continuar compitiendo mediante mejores precios ante el programa de lealtad de Soriana.
Controladora Comercial Mexicana es una compañía que opera en el sector detallista. A través de siete diferentes formatos de tienda incluyendo el formato de tiendas de membresía Costco, vende una amplia variedad de artículos alimenticios, incluyendo abarrotes y perecederos, al igual que productos no alimenticios como mercancía general y ropa.
También opera una cadena de 71 restaurantes familiares bajo el nombre de Restaurantes California. La cadena de 287 unidades de Comercial Mexicana se localiza en todo el territorio nacional y tiene como objetivo servir a todos los grupos consumidores.
La empresa es dueña del 50% de Costco de México en sociedad con Costco, Co. de los Estados Unidos, la cual maneja una cadena de 31 almacenes de membresía en México.
Jesús Ugarte
© Derechos Reservados, 2008. Prensa de Negocios ®, SA de CV.
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