Chile: El retail fue la gran apuesta de los fondos mutuos accionarios en 2005

Un 42% de las inversiones se destinaron a títulos ligados al consumo, siendo D&S la favorita.

Santiago de Chile.- Que la industria de fondos mutuos está en auge es un hecho: el patrimonio administrado por este sector alcanzó a US$ 13.905 millones en 2005, con US$ 589 millones invertidos en acciones locales. De allí que hoy sean un actor clave en el mercado bursátil. Tanto así, que se identifica al retiro de inversiones registradas por los fondos mutuos accionarios como los responsables de la baja en la bolsa los últimos meses del año pasado, las que llevaron a que el IPSA pasara de rentar 23% hasta agosto a un 9,4% final anual para 2005.

Con tanto poder de compra, cabe preguntarse cuáles son sus acciones favoritas. Según un estudio de Santander Investment, durante 2005 la gran apuesta de esta industria fue el retail, con casi US$ 250 millones de los US$ 589 millones invertidos en acciones locales. Es decir, el 42%.

¿La estrella? D&S. Según el departamento de estudios, los fondos mutuos invirtieron US$ 84,4 millones durante 2005 en acciones de la cadena de supermercados Lider, seguida por La Polar con US$ 62,3 millones y Cencosud con US$ 45,4 millones (a pesar de que el holding de Paulmann fue la mayor desinversión durante diciembre pasado, con US$ 24,6 millones). El cuarto lugar en la lista de preferencias de los fondos mutuos figuran las acciones de CTC-A con US$ 41,6 millones, seguida por el sector eléctrico: mientras Enersis concentró posiciones por US$ 35,2 millones, Colbún lo hizo por US$ 35,2 millones.

Efectos

Pero ése fue el saldo anual, el que incluye desinversiones de la industria en el mercado bursátil por más de US$ 278 millones entre octubre y diciembre de 2005, meses en que la bolsa cayó, tal como muestra el gráfico.¿Cual fue la principal lección de la baja de la bolsa en esos meses? A juicio de Raimundo Valdés, subgerente de estudios de Santander Investment, “que la inversión de fondos mutuos en acciones locales estaba siendo más importante de lo que uno había visto en el pasado”. “Si uno mira las inversiones que hicieron durante los primeros meses del año pasado, se nota que estuvieron detrás del desempeño que tuvo la bolsa entre enero y septiembre (...) En octubre, cuando empiezan a salirse los fondos mutuos de sus posiciones en acciones locales, empezamos a ver la corrección de la bolsa (...) Fueron, en nuestra opinión, los responsables de la baja que vimos en octubre, noviembre y diciembre”, explica Valdés.

Su perfil

Tras la venta del inversionista de rápida reacción, vienen los “menos informados”, generando así una bolsa de nieve. “Hay algunos inversionistas en fondos mutuos que son menos informados, no son tan sofisticados, y por eso se asustaron más cuando tuvimos esta alza de tasas”, comenta Valdés.“De hecho, continúa, si miras las inversiones de las AFP y de los ADR los últimos meses del año fueron inversiones positivas. Aprovecharon esta baja”, señala. Efectivamente, según las cifras de Santander Investment, mientras en el último trimestre los fondos mutuos desinvirtieron US$ 278,1 millones, las AFP invirtieron US$ 64,2 millones y los ADR US$ 624,6 millones.

Beneficios

“Lo bueno es que hoy tienes diferentes actores que son importantes y que pueden aprovechar este tipo de eventos como una oportunidad”, estima Valdés, y recuerda que antes de la reforma al mercado de capitales, “sólo las AFP eran los actores importantes en el mercado y al final si ellas salían, la bolsa se caía”. Por eso, cree beneficioso que hayan más actores: “obviamente uno quiere actores más sofisticados, que sepan medir mejor los fundamentos de las compañías o de la economía. Pero que hayan más alternativas creo que es beneficioso en términos de liquidez, de asignarle mejor valor a los activos”, sostiene Valdés.

Fuente: Diario Financiero, lunes 27 de febrero del 2006