2016/01/20

Latinfocus: primer trimestre será el peor de 2016 con crecimiento de apenas 1,7%

La estimación del consumo para el año cayó y el desempeño previsto para la inversión mejoró levemente.

Por Sebastián Valdenegro Toro
Latinfocus: primer trimestre será el peor de 2016 con crecimiento de apenas 1,7%
Las perspectivas de crecimiento para la economía chilena no dejan de caer. Así por lo menos se desprende del resultado del sondeo LatinFocus Consensus Forecast del primer mes del año, en el cual la banca de inversión recortó en 2 décimas la proyección de PIB para este año, situándola en 2,3%.
Cifra, eso sí, que se mantiene alta considerando que los analistas locales -consultados la semana pasada por el Banco Central- anticipa que el Producto se expandirá apenas 2,1%, en la parte baja del rango de estimación que realizó el emisor en su último Informe de Política Monetaria (IPoM).
Entre los research, hay tres que destacan pro anticipar una expansión económica menor al 2% para este año: BICE Inversiones se ubica en la parte más baja con apenas 1,6%, seguido de Banco Santander con 1,8% y Scotiabank con 1,9%.
Según el informe, el menor PIB esperado para el actual ejercicio viene de la mano de un deterioro en las estimaciones de prácticamente todas las variables que componen la demanda interna, pasando por el consumo, que se recortó en 2 décimas a 2,4%, así como un empeoramiento del mercado del trabajo, con un desempleo promedio que se ubicará en 6,9% este año, una décima de incremento versus el sondeo de diciembre.
A nivel fiscal, el informe recoge el impacto de la fuerte caída del precio durante enero -que lo llevó a cotizarse por debajo de US$ 2 la libra- y anticipa un déficit fiscal que se ubicará en 3% del PIB, 0,3 décimas más alto que el sondeo anterior.
Donde sí hubo una mejoría -aunque leve- fue en la estimación de crecimiento de la inversión este año: la formación bruta de capital se expandirá apenas 1,4% en 2016, 0,2 décimas más alto que la expectativa de la encuesta pasada.
Enero-marzo, lo más bajo del 2016
Consensus Forecast también ratifica algo que el mercado estaba lentamente interiorizando en sus proyecciones: que el primer trimestre será el peor del año, con un crecimiento de la actividad de apenas 1,7%, una considerable baja de 0,4 décimas en relación al informe anterior.
¿Qué dicen las expectativas de corto plazo? Que la actividad se recuperará en los siguientes cuartos para crecer 2,7% en el último trimestre del año.
Nuevamente, el menor desempeño de la actividad vendrá de la mano de un consumo que crecerá a tasas de 2,3% (0,2 décimas más bajo que lo esperado en diciembre), un desempleo que aumentará a 6,8% promedio entre enero y marzo y una inflación que se mantendrá sobre la parte alta del rango meta del Central, cerrando en 4,2% anual.
Junto con esto, el dólar se mantendrá durante todo el trimestre cotizándose sobre $ 700.


CREDICORP: DÉFICIT FISCAL SUPERARÁ EL 4% ESTE AÑO

La fuerte caída que ha mostrado el precio del cobre en las últimas semanas -llegó a cotizarse por debajo de US$ 2 la libra- llevará el déficit fiscal de este año muy por sobre lo que espera el Ministerio de Hacienda.
Así lo anticipa Credicorp Capital. En su informe trimestral, el departamento de estudios anticipa que el saldo negativo en las arcas públicas ascenderá a 4,1% del PIB a diciembre, casi un punto por sobre lo que espera Teatinos 120.

Junto a esto, Credicorp anticipa que el déficit estructural de las cuentas públicas ascenderá a 1,3% del Producto.

"Los parámetros estructurales del gobierno podrían ser recortados en 2016, con una muy probable reducción en el precio del cobre de largo plazo (hoy en US$ 2,98 la libra). Por tanto, la velocidad de convergencia hacia el balance estructural podría ser más lento del implícito en el actual objetivo del gobierno de reducir el déficit en 0,25% del PIB por año", recalca el departamento de estudios.
Inversión y debate constitucional

Credicorp Capital anticipa que el ciclo de la inversión tenderá a "estabilizarse" durante este año, dejando atrás las caídas esperadas para 2014 y 2015. Sin embargo, el crecimiento no será nada espectacular. De hecho, el departamento de estudios anticipa que la formación bruta de capital no crecerá en 2016, argumentando que la inversión no percibirá el "positivo efecto" de la inversión pública, que decrecerá levemente en el actual ejercicio, según proyectó el Ministerio de Hacienda.

Así, la inversión privada se expandirá 0,8% en el año. "Dado que un amplio número de proyectos se mantienen suspendidos, no descartamos un incremento mayor en la inversión si la confianza empresarial se recupera más rápido que lo esperado", dice el texto.

¿Cuál sería la piedra de tope? El debate sobre la reforma constitucional: "Creemos que la reforma a la Constitución conllevará ruido ya que hay incertidumbre sobre su contenido y considerando que su discusión se extenderá por lo menos hasta 2018".
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